Елорданың парадоксы
Байланысты ма шетелдік капитал экономикалық өсуіне, және егер жоқ болса, неге оның ағыны бағытталған «жоғары»?
СТАНДАРТТЫ экономикалық теориясы бекітеді, бұл жиынтығында қаржы капиталы тиіс перетекать астам бай елдердің анағұрлым кедей. Онда естьондолженнаправлятьсяизстран,гдефизический капитал асады қорлар жұмыс күшін (яғни, пайда, капиталға төмен), елдің иеленген салыстырмалы аз капитал (яғни,бар көп пайдаланылмаған инвестициялық мүмкіндіктер). Негізінен, мұндай өткізу және капиталдың неғұрлым кедей елдің тиіс болғысы бай,өйткені ол ашады және оларға қол жеткізу үлкен көлемі, қаржылық ресурстар, олар құя алады физикалық капитал, мұндай жабдықтар, машиналар және инфрақұрылым. Мұндай инвестициялар салыстыратын деңгейін арттыру, жұмыспен қамту және табыс.
Әрине күтуге болады, бұл күшейте отырып, қаржылық жаһандану, яғни трансшекаралық ағындарының қаржы капиталын әр түрлі, бұл ағыны өнеркәсіптік дамыған елдердің дамушы өсетін болады келтіріп, жақсартуға экономикалық жағдай барлық елдер. Бұл шын мәнінде өте оптимистік сценарий, бірақ бұл жүреді, шын мәнінде? Өзінің атақты бапта жазған 1990 жылы Роберт Лукас көрсеткен, яғни капитал ағындары бірі бай елдердің кедей өте шамалы және ешқандай шамада емес приближались к деңгейлері, предсказываемым теориясымен. Соңғы бір жарым ондаған жыл қаржылық жаһандану, сөз жоқ, ускорилась. Бұл жағдайда, болды эмпирическим парадоксом, ол анықталды Лукасом? Устранила, оның өсіп келе жатқан қаржылық интеграция?
Бір қызығы, уақыт өте келе бұл парадокс тіпті күшейді. Суретте көрсетілгендей. 1, орташа табыс (кірістерге қатысты америка Құрама Штаттарында) экспорттаушы елдердің капитал төмендеді, айтарлықтай отстав тиісті деңгейдегі елдерде импортерах капитал. Басқаша айтқанда, капитал перетекает кедей елдердің бай!
Байқалған соңғы уақытта тапшылығы шот бойынша ағымдағы операциялар АҚШ және профицит шоты бойынша ағымдағы операциялар Қытай, әрине, белгілі бір дәрежеде түсіндіреді, неге капитал ағады «жоғары». Бірақ осы істі әрең біте салмайды. Көптеген өнеркәсіптік дамыған елдер қазіргі уақытта тапшылығы бар шот бойынша ағымдағы операциялар, сол сияқты үлкен санын нарығы қалыптасып келе жатқан елдердің — профицит. — Сур. 1 көрсетілгендей, сондай-ақ, бұл байланыс желісін капитал ағындары емес білдіреді мүлдем жаңа құбылыс: осындай үрдіс байқалды ортасында 1980-шы жылдардың.
Капитал ағынына дамушы елдерге және елдерден қамтиды ресми ағындары сияқты ағыны, шетелдік көмек және кетуі түрінде жинақталған халықаралық резервтер. Осы ағындар ала келісілуі мүмкін өзге де факторлармен байланысты негізгі түсініктер туралы кірістілік инвестициялар, олар қарастырылды жоғары. Жақсы ма келісіледі ағын динамикасы жеке капитал экономикалық теорияны? Тікелей шетелдік инвестициялар (ТШИ) шын мәнінде перетекают астам бай елдердің неғұрлым кедей, бұл өте қуанышты. Алайда, қарамастан бұл рөлі ТШИ уақыт өте артып келеді, олардың үлесі ағындары жеке капиталды дамушы елдер әлі-ын ғана құрайды, шамамен 40 пайызы, ал жалпы капитал ағыны — әлі аз. Сонымен қатар, болуы тұрғысынан ресурстар, олар жұмсауға болар еді инвестицияларды қаржыландыру үшін елдегі, сайып келгенде, маңызды дәл құрылымы жалпы капитал ағындары. Осы бапта зерттеледі орналастыру капиталдың әлемде, сондай-ақ оның қаншалықты шетелдік капитал шын мәнінде ықпал етеді экономикалық өсу дамушы елдерде.
Зерттеу парадокса
Мүмкін, егер түсіну, бұл жақсырақ, парадокс Лукаса — не такой уж парадокс.Өйткені, көптеген дамушы елдер ауыртпалық бірқатар проблемаларды қоса алғанда, жеткіліксіз дамыған инфрақұрылым, төмен білім деңгейі, еңбек ресурстарының, сыбайлас жемқорлықты және үрдісті жағдайларын бұзбауға сыртқы борышты өтеу, — төмендететін прибыль на инвестиции, түзетілген тәуекелі бойынша. Бұл проблемалар болуы мүмкін түсіндірумен қатар, неге капиталы түседі дамушы елдер күтілетін ауқымы. Мүмкін, түзетілген тәуекелі бойынша пайда, оны шетелдік инвесторлар және инвестициялар бойынша осы елдерде, әлдеқайда төмен нормалары пайда, сіз күтуге болар еді сүйеніп, тек салыстырмалы тапшылығы, капитал мен салыстырмалы жұмыс күшінің молдығы.
Қалай болғанда да, үшін капитал, ол шын мәнінде түседі дамушы елдер, көп жіберілуі тиіс елдерге көрсетіп жатқан неғұрлым жылдам өсу қарқыны және, бәлкім, бар ең үздік инвестициялық мүмкіндіктері. Бірақ жүреді?
Үшін осы мәселені зерделеп, біз проранжировали дамушы елдер өсу ретімен орта өсу қарқынының кезеңде 1970 жылдан 2004 жылға дейін. Содан кейін біз бөлісіп, оларды үш топқа шамамен тең жиынтық саны. Үндістан мен Қытай қарастырылды бөлек, өйткені саны, олардың халықтың өте жоғары. Біз просуммировали тапшылығы шот бойынша ағымдағы операциялар әр топқа дефлятировали есептелген осылайша ағыны долларымен көмегімен тұтыну бағалары индексінің АҚШ, қамтамасыз ету үшін олардың салыстырмалығын уақыт. Жалпы, бәрінен капиталдың келіп түсуі керек елдің қарқынды экономикалық өсуін және кем барлығы — елдер тобына ең төмен қарқынмен.
— Сур. 2 көрсетілгендей, бұл кезеңде 1970 жылдан 2004 жылға дейін, сондай-ақ неғұрлым қысқа уақыт кезеңдері таза көлемі шетелдік капиталдың поступавшего дамушы елдерге қарағанда өсу қарқыны жоғары, төмен көлемі, капитал поступавшего топқа елдердің орташа және төмен қарқынмен өсуі. Қазақстанда 2000-2004 жылдары капитал ағындарының құрылымы есімімді шын мәнінде аномальный сипаты: Үндістан, Қытай және еліміздің жоғары және орта экономикалық өсу қарқынымен экспорттады едәуір көлемі капитал, елдің төмен қарқынмен өсуіне алып, қомақты қаржы капитал. Мұндай жағдай капитал ағындары жіберілетін дамушы елдер, сүйенбейді өсу қарқыны, алды атауы «жұмбақтар» орналастыру жұмысы Gourinchas and Julie (2006).
Бұл жұмбақ бұрынғыдан да непостижимой,егер талдау таза ТШИ ағындарының (суретті қараңыз). 3). Ең соңғы кезең (2000-2004 жылдар), тіпті таза ағыны ТШИ сүйенбейді экономикалық өсу қарқыны. Жалпы алғанда, алайда, олар жасындағы өсу қарқынымен: 1970 жылдан 2004 жылға тобы дамушы елдердің қарқынды өсу алды үлкен бөлігі ТШИ, әрі қомақты қаржы түскен Қытай. Бұл көрсетеді, бұл тез дамушы елдер шынымен көп бар инвестициялық мүмкіндіктерінің, соның арқасында олар тартады көп ТШИ тартылды. Алайда, жалпы алғанда, олар көбірек қолданады шетелдік капиталдың, ал Қытай, тіпті таза экспорттаушы капитал.
Қысқаша айтқанда, айқын аномальность жалпы жағдайды шетелдік қаржыландыруға барынша айқын бейнеленген, егер қарауға орналастыру бойынша капитал дамушы елдер. Парадокс халықаралық капитал ағындарының қарағанда жарлықтың Лукасу!
Қозғаушы күші өсуі
Неге дамушы елдердің өсу қарқыны, олардың жылдам және соның салдары ретінде анықталған шекті
капитал өнімділігі (және, мүмкін, несие қабілеттілігі) шын мәнінде жоғары, түспесе көп шетелдік капиталдың? Және, одан да маңызды, кедергі келтірмейді ме бұл ұлы капитал ағындары экономикалық өсуіне елдерінде тобына жатпайтын өнеркәсіптік дамыған?
Көптеген зерттеулер жасалып, мәні бойынша бір тұжырым: пайдалана отырып макроэкономикалық деректер, қиын белгіленсін тұрақты арасындағы себеп-салдарлық байланысты жеке капиталдың ағыны мен экономикалық өсім.Бірақ, бұл шетел капиталы маңызды роль ешқандай рөлі?
Келіп бұл мәселеге басқа жағынан, біз зерттеді ұзақ мерзімді арасындағы өзара байланысты ағымдағы операциялар шотының сальдосы және экономикалық өсу. Шотының сальдосы ағымдағы
операцияларды көрсеткіші болып табылады жалпы сыртқы қаржыландыру капиталдың пайдаланылуы мүмкін инвестицияларды жүзеге асыру үшін осы елде. Бұл көрсеткіш әсіресе жақсы қолайлы үшін біздің мақсаттар, өйткені ол білдіреді арасындағы айырма ұлттық жинақтарын басқаратын және ұлттық инвестициялары. Елдер көп қарыз алатын шетелде қабілетті болуы тиіс көбірек инвестиция құю құралдарын (өйткені олар аз дәрежеде шектелуі ішкі жинақтарын басқаратын) және, демек, олардың экономикалық өсу қарқыны тиіс жоғары.
Біз қарады корреляциясын арасындағы экономикалық өсуіне және ағымдағы операциялар шотының сальдосы пайдалана отырып, деректер, орташа ұзақ кезеңде, әр елде. Біздің таң үшін таңдау жоқ елдердің тобына жататын өнеркәсіптік дамыған, бұл корреляция өте оң (суретті қараңыз). 4). Басқаша айтқанда, сол дамушы елдерде олар аз зависели сыртқы қаржыландыру, ұзақ мерзімді перспективада экономиканың өсуі жүрді аса жоғары қарқынмен дамуда. Бұл емес еді жағдайларды елдерде тобына жатпайтын өнеркәсіптік дамыған, өсім жылдам және едәуір өскені байқалды тапшылығы шот бойынша ағымдағы операциялар — жарқын мысал болып табылады, Шығыс Азия дағдарысқа дейін. Біз тырысты шектелмей талдаумен ғана қысқа мерзімді көтерілуінің есебінен қаржыландырылатын шетел капиталының анықтау, зависели ма, орта және ұзақ мерзімді перспективада бұл елдің көрсететін ең жылдам өсуі, көп басқа елдердің шетелдік қаржыландыру. Осыған байланысты табылған жоқ.