Бағалы қағаздар нарығының тарихы

I. Тарихы Ресей бағалы қағаздар нарығы.

Бағалы қағаздар нарығы бастады қалыптасуы жарлықтар бойынша Петра1, содан кейін ол дамыды ішінде 200 жыл, үнемі ұлғайта отырып, капитал айналымы. Ең жарқын кезең оның даму байланысты реформалар Столыпин-Витте, ХІХ ғ. — ХХ ғ.

Бірінші дүниежүзілік соғыстың басталуына Ресей атқарды бойынша әлемде бесінші орынды иеленді көлемі биржалық айналымы. Соңында 1912 ж. әр түрлі мемлекеттерде болған кезде бағалы қағаздарға жалпы сомасы 850 млрд. франк (қараңыз: граф.1). Бірінші орынды Англия айналымына 150 млрд. фр.фр. Үлесіне АҚШ-тың тура келді 140 млрд. фр.фр., Франция-115, Германия-110, 35, Австро-Венгрия-26, Италия-18, Жапония-16 млрд. фр.фр.

1 1893г., кезде жалпы сомасы шығарылған, мемлекет кепілдік берген міндеттемелерді бағаланды 2,272 млрд. руб., 1 қаңтарға дейін 1912г., ол жетті 5,782 млрд. руб., айналымы бағалы қағаздар салыстырғанда 154% — ға өсті. Бұл деректер ескермейді облигациялар шығарған, банктер және торговопромышленными кәсіпорындар болмаған үкіметтік кепілдігі. Ресейлік коммерциялық банктер белсенді түрде пайдаланды мерзімсіз несие беру, акционерлік қоғамдардың қамтамасыз ету бағалы қағаздар. Бұл үшін банктер ашылғанға деп аталатын онкольные шот, олар пайдалана алатын кәсіпорындар байланысты, капитализация сомасын банкте кепілде тұрған қағаздар. Толық емес 15 жыл ХХ ғасырдың (1901 бойынша 1913 ж.) сомасы лстатков 4 есе артты (206,3 дейін 849млн.руб.).

Үлесі негарантированных бағалы қағаздар ұдайы өсіп жатты, вытесняя кепілдік берілген.

Ұлғайту айналым бағалы қағаздармен болды бірінші кезекте есебінен бағалы қағаздарды сатып алу халық. Биржа болды көптеген қалаларында Ресей. Ірі өнеркәсіптік кәсіпорындар таратуға өз акцияларын халықтың арасында қалалар, олар болған және котировали осы науқандар, ірі нарықтарда.

I. A. Дәстүр Ресей бағалы қағаздар нарығы.

Негізі бағалы қағаздар нарығы Ресейде мемлекеттік борыштық міндеттемелер. Осылайша, рөлі индикатор, определявшего жалпы бағыты нарығында баға белгілеу, ойнап, 4%-дық мемлекеттік рента. Ол анықталды, ең төменгі шамасы қарыз пайызы. Алайда қол жетімсіз соңғы кәсіпорындарының ең төменгі уровеень қарыздық пайыз, Ресейде бірнеше қарағанда нақты табыстылығы 4%-дық мемлекеттік рента, көп немесе аз алушыларға кірістілік 4,5% — закладным парақтары жер банктер.

Обращавшиеся ресей нарығында акциялар мен облигациялар бөлісті атаулы қағаздар ұсынушыға. Алғашқы пайда ресей нарығында әлдеқайда бұрын. Предъявительскими болды купондар, дававшие дивиденд алуға құқылы. Дейін 1895 ж. Қаржы министрлігі емес, қазақстаннан ешқандай жоғалғаны туралы өтініштерді купондарын, есептей, не купон алуға құқық беретін ақшаны сол, кімнің қолында ол. Қабылданған ереже бойынша 1895 ж., егер иесі жоғалған қағаздар ұсынушыға алмады дәлелдеуге сатып қағаздар, уақыты және жоғалған кездегі мән-жайлар мәміле жоғалту, онда министрлігі еді берсін капитал мен ол бойынша проценттерді. Уақыт өте келе биржалық айналым өсіп, онымен бірге өсіп, сұраныс ұсынбалы қағаздар. Үкімет және өнеркәсіптік компаниялар болды мүдделі шығару атаулы қағаздар болған еді «қатты» қолында. Қаржылық және банктік топтар қор нарығында мүдделі өсуі айналым.

Мемлекеттік қағаздар шығармаған үкіметі екі формалары. Мәселен, бірінші қарыз 1820г. шығарылды тек атаулы билеттер айырылған, тіпті купондарын. С 1906г. иесі предъявительских облигациялар мемлекеттік қарыздар еді деген олардың атаулы облигациялар немесе деп аталатын куәлік атаулы хаписи. Олар берген ең жоғарғы кепілдік беріктік бағалы қағазды иелену, өйткені пайыздар бойынша атаулы қағаз төленген ұсынушыға купондық, пайыздар бойынша куәландыру атаулы жазу төленген, тек сол адамға еді шығарылуға куәлігі немесе оның сенім білдірілген өкілге ұсынған жағдайда жеке куәлігінің және әрқашан тек сол кассалары, ол көрсетілген куәлікте. Осылайша, куәлік выводило санатындағы предъявительских қағаздардың атаулы купондар. Осы куәлік атаулы жазбалар болуы мүмкін жазылатын бірнеше қағаздардың бір қарыз. Айналдыру атаулы құжат ұсынбалы көлемдегі Мемлекеттік комиссия-қарыздарды өтеу. Үшін көтермелеу даму атаулы қағаздар түзуде предъявительских «атаулы барлық шығыстар келдік» казенный счет, ал кері айналуы иесінің шотына қағаздар.

Акциялар бойынша ресей заңнамасына болатын атаулы қағаздар. Алайда жарғыларында жекелеген акционерлік компанияларды ынталандыратын алып тастау пайдасына қағаздар ұсынушыға, ХХ ғасырдың басында ең көп таралған. Ал жарғысы әрбір акционерлік қоғамның Ресейде заңнамалық актісінде, онда оның ережелері болды басымдығы жалпы ережелеріне сәйкес заңнама.

Осылайша, басым ұсынбалы қағаздар болған кезде еркін таңдау арасындағы қағаздармен және сол және басқа типті. Кейбір жағдайларда жарғыларын жүзеге асыру көзделді, мысалы, алғашқы он жыл ішінде қоғамның акцияларын атаулы болу керек, ал осы мерзім өткеннен кейін — және атаулы және предъявительскими; басқа жағдайда үштен екі барлық акциялар болу үшін атаулы, ал қалғандары — предъявительскими.

I. B. Әсері саяси жағдай.

Курс бағалы қағаздар мен беделі ресей қорларының биржалық площадков уақыт ( қалай, дегенмен, және қазір) көп айқындалды саяси жағдайға (басқа өнеркәсіптік-қаржылық дағдарыс). Революция 1905-1907гг. сенімсіздік тудырып батыс инвесторлардың даму болашағына, саяси және елдегі экономикалық ахуал. Ресей үкіметіне тура келді келтіруге әрекет әр түрлі экономикалық және саяси тетіктері үшін әсер курстар ресейлік қағаздар, котировавшихся батыс нарығы. Әсіресе, бұл айтарлықтай, ол Ресей раскручивалась спираль бірінші дүниежүзілік революция (1905-1907 жж) және мемлекет алғаш рет замаячили белгісіз болашағы саяси бостандықтары.

Курсы ресей бағалы қағаздар шетелде, әсіресе Париж нарығында бастады күрт төмендей бастады. Аяғынан бастап сәуір 1906 ж. ең көп төмендеуі ұшырады бағалы қағаздар қарыз орналастырылған сәуір. С бітіру бағасының 88% номинал олар төмендеді алдымен 75% — ға дейін, содан кейін 70-ке дейін, ал таратылғаннан кейін Мемлекеттік Дума — 68% — ға дейін. Қаржылық топтар, выпустившие қарыз, болды талап етуге Ресей үкіметінің қаржыландыруды ұлғайту, қажетті қолдау үшін курс.

Өткеннен кейін бірінші апта кейін таратылған Думасының келді затишье, шетелдік ақша нарықтарындағы үрей стихла. Ұстаушылар орыс қорларының тоқтатты олардың шығарындысы нарыққа.

Тырысады кезде беруге бар, неге бүгін біздің бағалы қағаздар нарығы бастан қиындық құралдарында, онда ұмытпаған жөн, ол 1917 жылғы революциядан кейін шетелдік инвесторлар бір жоғалтып алып, үлкен қаражат керек. Бұл ірі кәсіпорындар, салынған және жабдықталған құралдарына басқа мемлекеттердің азаматтары. Сол уақытта скептицизм қатысты саяси будующего Ресей еңсере алмайтын еді, дегенмен пессимисты, сайып келгенде, қателеспепті.

Бүгін, қашан тарихы қайталанады, барлық әлдеқайда қиын. Әлбетте бір — куәліке сендіру шетел инвесторлар елеулі қаражат салуға ресейлік қорлар екінші рет; батыста тарихи жады әлдеқайда мықты.

II.Негізгі түрлері бағалы қағаздар.

Ең жалпы түрде жіктелуін, негізгі құралдар, бағалы қағаздар нарығы келесі түрде елестетуге болады. Сипатына қарай мәмілелердің негізінде жатқан бағалы қағаздар шығару, сондай-ақ мақсаттары, оларды шығару, олар бөлінеді фондылық (акциялар, облигациялар) және коммерциялық қағаздар (коммерциялық вексель, чек, қоймалық, кепілдік куәліктері).

Қорлық бағалы қағаздар, әдетте, ерекшеленеді бұқаралық сипатымен эмиссия. Олар шығарылады және белгілі бір (өте маңызды) көлемдері, әрі олардың әрқайсысы тождественна басқа ұсынады белгілі бір үлесіне ие акционер немесе облигационном қоры. Қатысты қор бағалы қағаздар бар, сондай-ақ олардың мәні бөлу негізгі, онда білдірілуі негізгі мүліктік құқық немесе талап (акциялар, облигациялар) және қосалқы болып табылатын жеткізуші қосымша құқықтар немесе талаптар. Қосалқы жатады қағаздар ұсынатын құқық мерзімдік табыс (пайыз немесе дивиденд) деп аталатын купондар немесе сатып алу құқығы (сату) бағалы қағаздар. Көмекші бағалы қағаздар, бөлінген акцияларын және облигацияларын айналады дербес бағалы қағаздармен және мүмкін сондай-ақ хабарласыңыз. Тағы бір түрі қосалқы бағалы қағаздар талон болып табылады құқық беретін алуға купон.

Айырмашылықтарды ескере отырып ресімдеу тәртібі беру бағалы қағаздар бөлінеді айналымдағы бағалы қағаздар бойынша құқықтар беру жүзеге асырылатын тиісті құжаттарды ресімдемей, қарапайым тапсырумен, не актісі тапсырылған болатын толықтырылады беру деген жазуы бар. Айналым бағалы қағаздар жатады қазынашылық және коммерциялық вексельдер, акциялар мен облигациялар, ұсынушыға чектер, депозиттік сертификаттар және т. б.

Ерекшеліктеріне сүйене отырып, өтінішті жекелеген қаржы құралдарын және бағалы қағаздар нарығында бөлінеді нарықтық және нерыночные бағалы қағаздар. Алғашқы еркін сатылады және сатылып алынбайды шеңберінде биржалық немесе внебиржевого айналымы және қойылуы мүмкін эмитентке мерзімінен бұрын.

Екінші, керісінше, жоқ-қайталама өтініш (яғни айналыстағы қор биржасы және оның шегінен тыс), бірақ қайтарылуы мүмкін эмитентке мерзімінен бұрын, мысалы, бірқатар мемлекеттік және нарықтық емес міндеттемелер, акциялар, еңбек ұжымдары.

Негізінде айырмашылықтарды құқықтар иесінің бағалы қағаздар жасау кезінде олармен операциялар (сондай-ақ осы құқықтарды растау тәртібін) олар ретінде жіктеледі:

ұсынушыға арналған құнды қағаздар, сатуға және құқықтарды растау иесінің барынша қарапайым ұсынылған бағалы қағаздар.