Финансовый менеджмент накопительных пенсионных фондов

Становление рыночных отношений в Республике Казахстан, появление и развитие финансово-банковской системы, частного предпринимательства требовали принципиально иных, отличных от командно-административных методов управления компаниями. В определенный момент это обусловило повышение роли и значения финансового менеджмента в целом, и управления финансами накопительных пенсионных фондов в частности, то есть управления финансами, как на макро — так и на микроуровне.

Известно, что в жестких условиях конкуренции искусство управления все в большей мере должно сосредотачиваться на использовании внутреннего потенциала любой компании, на экономическом обосновании принимаемых хозяйственных решений. В странах с рыночной экономикой уже накоплен определенный опыт в данной области, изучение и использование которого может оказать позитивное влияние на развитие отечественного бизнеса, особенно на финансовом рынке. В общем и целом, можно отметить, что соответствие в определенной мере системы показателей бухгалтерской отчетности международным стандартам значительно облегчает использование достижений зарубежной науки и практики в области финансового менеджмента и вызывает необходимость внимательного изучения зарубежного опыта [1, с. 5].

Все эти проблемы коснулись и пенсионного рынка Казахстана, который на сегодняшний день и в ближайшую перспективу будет играть важную роль на финансовом рынке страны. Для пенсионного рынка характерны все основные стадии развития бизнеса: процесс становления, рост числа участников рынка, усиление режимов регулирования, усиление конкуренции, концентрация капитала. Процесс, начавшийся в 2003 году по снижению доходности пенсионных активов, связанный в основном с двумя факторами — общим снижением доходности по всем категориям ценных бумаг на фондовом рынке и продолжающимся укреплением тенге по отношению к доллару, можно оценивать как вполне предсказуемый. Главная причина здесь — это тенденции перегрева экономики вследствие продолжающегося удешевления финансовых ресурсов. На сегодняшний день остаются важными проблемы повышения информаци­онной прозрачности пенсионного рынка, ли­берализации рынка в целом, инвестиционной деятельности НПФ и их управляющих компа­ний в частности. Путей решения самой главной проблемы финансового менеджмента пенси­онного рынка — инвестиционной — в настоящее время предлагается множество: в виде различ­ных схем, механизмов и инструментов как эко­номически обоснованных, так и довольно ри­скованных. Применение комплексного подхода к предлагаемым путям выхода из сложившейся ситуации позволит разработать вполне опти­мальные методы для расширения сферы ин­вестирования пенсионных активов. Однако не менее важным выступает вопрос эффективного финансового менеджмента собственных акти­вов фонда. Так, значительный рост прибыли за последние два года акцентировал внимание на адекватность норм комиссионного вознаграж­дения, взимаемого фондами, как с пенсионных активов, так и с инвестиционного дохода.

На сегодня важными являются и вопросы уровня корпоративного управления в пенси­онном фонде как в сложной бизнес-структуре акционерного типа, требующей применения современных технологий корпоративного ме­неджмента. Кроме того, ужесточение пруден­циальных нормативов регулирования приме­няемых КФН к накопительным фондам в отно­шении доходности пенсионных активов и её за­висимости от доходности самого фонда также вызывает значимость результатов деятельности пенсионных фондов. Всё вышеназванное ука­зывает на особую актуальность углубленного исследования проблемы совершенствования финансового менеджмента накопительных пенсионных фондов в Казахстане.

В Республике Казахстан практика эффектив­ного финансового менеджмента находится по­ка лишь в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями переходного периода, несовершенством нор­мативно — правовой базы, и пока еще недоста­точным уровнем подготовки специалистов. Его эффективная реализация особенно актуаль­на для пенсионных фондов, осуществляющих важную роль не только на финансовом рынке страны, но и на социальной и политической арене Казахстана. Это связано с тем, что успех пенсионной реформы во многом определяет правильность принятой Правительством госу­дарственной программы пенсионного обеспе­чения не столько на текущий момент, сколько на перспективу.

Финансовый менеджмент пенсионных фон­дов тесно взаимосвязан с управлением в це­лом и управлением человеческими ресурсами. Принципы корпоративного управления играют особую роль и выступают, на наш взгляд, ис­ходным моментом ценностно-ориентирован­ного финансового менеджмента. Это объяс­няется тем, что одним из ключевых элементов повышения экономической эффективности является корпоративное управление, включа­ющее в себя комплекс отношений между топ-менеджментом НПФ, ее правлением, акционе­рами и другими заинтересованными лицами.

Современное общество характеризует­ся тенденцией, с одной стороны, устаревания общества, с другой — наблюдается омоложение населения, относящегося к категории пенси­онеров и при этом продолжающих свою тру­довую деятельность, так называемый «эффект нетто- и рестарения». Эта тенденция складыва­лась в течение многих лет и не могла не ока­зать своего влияния на особенности организа­ции финансового менеджмента пенсионного обеспечения за рубежом. Увеличение нагруз­ки, связанной с повышением числа пенсионе­ров, привело к угрозе в недалеком будущем кризиса многих пенсионных систем. По дан­ным ООН, в 2000 году количество населения старшего возраста в мире возрастало на 750 000 каждый месяц, а в 2020 году, по прогнозам, этот прирост будет уже около 2 000 000 чело­век в месяц. В обществе стали раздаваться про­гнозы о возможном межпоколенческом кон­фликте, который возникнет из-за отвлечения ресурсов из сферы образования и воспитания младшего поколения в пользу старшего. Так, по официальным подсчетам, к 2040 году часть ВНП, направляемая на программы социаль­ного обеспечения и здравоохранения в США, увеличится более чем вдвое. Аналогичный прогноз делается и по странам ЕС. При анали­зе мирового опыта организации пенсионного обеспечения и его финансового менеджмен­та были определены специфика организации системы пенсионного обеспечения, механизм функционирования институтов пенсионного об е спечения, правила размещения пенсион­ных активов, условия выплаты пенсионных на­коплений и пособий, особенности регулирова­ния пенсионного обеспечения и пенсионного страхования за рубежом [2, с. 10].

Состояние пенсионной системы и её ме­неджмент зависят от многих слагаемых: уровня заработной платы, положения на рынке труда, налоговой, страховой и социальной политики государства. Сохранность и адекватность нака­пливаемых будущими пенсионерами накопле­ний зависит от надежности пенсионного рынка и его роли в системе финансовых отношений в стране.

Основным приоритетом накопительной си­стемы республики является обеспечение ста­бильного будущего для граждан за счет нако­пления пенсионных взносов и получения ста­бильного инвестиционного дохода. По данным Агентства РК по регулированию и надзору фи­нансового рынка и финансовых организаций, на 1 января 2013 года в Казахстане функциони­рует 13 НПФ, из которых 6 являются НПФ, име­ющими лицензию на самостоятельное управ­ление пенсионными активами. Это АО «НПФ «ГНПФ», АО «НПФ Народного Банка Казахста­на», АО «НПФ БТА Казахстан», АО «НПФ Капи­тал», АО «НПФ Казахмыс» и АО «НПФ «Отан». Проведенный анализ позволяет группировать казахстанские НПФ по принципу стабильности развития на следующие подгруппы:

—  динамично развивающиеся — для кото­рых характерен стабильный рост пенсионных активов и соответственно доли на рынке пен­сионных услуг (АО «НПФ Народного банка» и АО «НПФ БТА-Казахстан»);

— постепенно снижающие темпы роста -для фондов данной группы характерно сокраще­ние их присутствия на рынке под воздействием как субъективных, так и объективных причин (ГНПФ, НПФ Улар-Умит, НПФ Грантум, НПФ Се-ним, НПФ Казахмыс, НПФ Нефтегаз-Дем, НПФ Коргау);

—  развивающиеся фонды -для этих фондов характерна невысокая доля на рынке в преде­лах 1-4%, однако именно эти фонды в целом демонстрируют определенное расширение своего присутствия на рынке (НПФ Атамекен, НПФ Капитал, НПФ Отан, НПФ им.Кунаева, НПФ Республика).

Развитие конкуренции, слияния между фондами способствовали совершенствова­нию структуры рынка. Однако, на наш взгляд, данный процесс ещё не получил своего за­вершения и требует дальнейшего развития. В основе финансового менеджмента НПФ ле­жит проведение анализа показателей накопи­тельной пенсионной системы, который дает возможность оценить ее по количественным параметрам, позволяющим охарактеризовать качественное состояние системы. При этом по каждому из параметров выделяют своих лиде­ров рынка. Однако различия в выводах, полу­чаемых в результате такого сравнения, будут свидетельствовать лишь о полноте получаемой информации, нежели о ее несопоставимости. Проведенный нами сводный анализ показателей пенсионного рынка убедительно доказывает, что признанная тройка лидеров рынка требует внесения некоторых корректив. Так, несомненными лидерами рынка по основным показателям выступают АО «НПФ Народного банка Казахстана» и АО «НПФ Улар-Умит». Замыкает эту тройку АО «НПФ ГНПФ», в то время как сводный анализ позволил отвести ему лишь пятое место, а третью позицию заняло АО «НПФ БТА-Казахстан». Данные отклонения произошли в результате того, что чаще всего оценку лидеров рынка проводят по количественным параметрам. В нашем же рейтинге ключевыми показателями стали качественные характеристики, такие как чистый инвестиционный доход, стоимость условной пенсионной единицы, пенсионные накопления на 1 вкладчика и сальдо переводов пенсионных накоплений между фондами.