Инвестициялық тартымдылықты арттыру құралы ретінде акционерлік қоғамдардың капитал құрылымын оңтайландыру

Әлбетте, бұл тікелей арасындағы өзара байланысты инвестициялық тартымдылығымен және көлемі қол жетімді акционерлік қоғамына ресурстар. Өйткені ресурстар саны шектеулі болса, онда компанияның бәсекелестік үшін бұл ресурстар тиіс арттыруға өзінің инвестициялық тартымдылығын. Бірақ пайдалану қарыз және меншікті көздерінің белгілі бір шығындарды талап етеді. Осылайша, қол жеткізу үшін ең тиімді пайдалану тартылған капиталдың үнемі ауытқып тұруы мүмкін қатынасы қарыз және меншікті капитал. Сонда салдарынан сауатты инвестициялаудың өсуі тиіс компанияның құны. Осы тұрғыдан мақалада қалыптастыру процесі қаржылық капитал құрылымын. Мүмкіндігі зерделенуде әсер ету, инвестициялық тартымдылығын қалыптастыру арқылы неғұрлым тиімді капитал құрылымын. Процесінде қаралады критерийлері оңтайландыру капиталдың жіктелуі және қысқаша сипаттамасы әдістерін оңтайландыру капитал.

Дамыту қазақстан экономикасының бүгінгі сипатталады тұрақсыздықты қаржылық ортаның жағдайында қалыптасу процесі мен құрылымын оңтайландыру капиталдың акционерлік қоғамдардың ерекше мәнге ие болуда. Іске асыру инновациялық стратегиясын талап етеді концентрациясы осындай көлемде қаржы ресурстарын, ол емес жабылуы мүмкін өз қаражаты есебінен. Сондықтан, жүзеге асыру үшін технологиялық жаңғыртуға, әртараптандыруға қоғамның қызметін арттырып, оның бәсекеге қабілеттілігін кезінде қолданыстағы шектеу қаржы ресурстарын, қоғамға қажет, капитал нарығына тарту үшін үлестік және борыштық қаржыландыру. Осы көздерден емес, шексіз және байланысты белгілі бір шығындармен, осылайша, үшін ресурстарды пайдалану тиімділігін арттыру қажет ауытқып тұруы мүмкін үлесті меншікті және қарыз капиталын неғұрлым тиімді оларды пайдалану. Бұл жетілдіруді талап етеді саясат капиталды қалыптастыру, ескере отырып, бұл ретте тек ағымдағы және перспективалық даму мақсаттары қоғам.

Қажеттілігі қаржы ресурстарына алдына басшылығы міндетін бағдарламасын қалыптастыру жөніндегі іс-шаралардың инвестициялық тартымдылығын арттыру бойынша қоғам. Іске асыру стратегиялары, басшылықтың, әсіресе, инновацияларды тудыруда қаржылық ресурстар, ол болуы мүмкін емес, жабылған өз қаражаты есебінен және қажеттілігін тудырады айналыс нарығына капитал.

Бүгін бизнесте бәсекелестік деңгейі өте жоғары және қамтамасыз ету үшін бәсекелестік артықшылықтары акционерлік қоғам үнемі даму, дамыту, әсіресе, компанияның өсуін болжайды инвестициялар тарту. Нәтижесі сауатты инвестициялау процесін тиіс, ең алдымен, өсуі компания құнын. Тиімділігін бағалау барлық инвестициялық шешімдер, соның ішінде шешімдері туралы қалыптастыру қаржылық капитал құрылымын қажет осы тұрғыдан.

Капиталдың өсуі акционерлік қоғамның көбейту арқылы қол жеткізіледі пайдалылық, осыған байланысты сұрақ туындайды, оған қалайша ұлғайтуға, және, атап айтқанда, болады оны ұлғайту есебінен оның капиталының құрылымын оңтайландыру. Қалай шығаруға емес, теориялық, бірақ практикалық арасындағы тәуелділік капитал құрылымын қоғамның және оның құны [1, б. 197].

Капитал құрылымы – бұл арақатынас қаржыландыру көздері акционерлік қоғам қызметінің жалпы көлемінде. Маңызды позициясынан капиталды басқару сандық сипаттайтын болсам, оның шекаралары.

Бар үш тәсілді анықтау капитал:

Бухгалтерлік тәсіл қарайды капитал ретінде таза активтер, яғни акционерлік қоғамның мүлкі бос міндеттемелерін, осы позиция капитал болып табылады стратегиялық резервін жасайды дамыту үшін қажетті жағдайлар туындаған жағдайда шығындарды жүріп жабуға, маңызды факторларының бірі болып табылады құрайтын құны акционерлік қоғам.
Батыс тәсіл қарайды капитал ұзақмерзімді пассивтер, яғни капиталдың құрамына қосылады меншікті капитал және ұзақ мерзімді қарыз қаражаттары, өйткені ұзақ мерзімді қарыз қаражаттары батыс тәжірибесінде есепке алу теңестіріледі бойынша өзінің маңызы мен функцияларына жеке.
Практикалық көзқарас қарайды капитал құрылымын ара-қатынасы ретінде барлық түрлерін өзінің, сондай-ақ заемдық қаражат ұйым пайдаланады активтерді қаржыландыру өз қызметінің барысында [1, б. 196].
Осы түсіндірме ұғымдар «капитал құрылымы» айтарлықтай аясын кеңейтеді пайдалану бұл тәсілді, әсіресе тәжірибелік. Оның себептері қарастырылады 1-суретте көрсетілген.

Себептері танымалдық практикалық тәсілді анықтау капитал құрылымын

1-сурет – Себептері танымалдық практикалық тәсілді анықтау капитал құрылымын

Ескерту жасалды авторы негізінде зерттелген әдебиет

Осылайша, практикалық мақсаттар үшін капитал құрылымы жиі ретінде қарастырылады қатынасы меншікті және қарыз көздері, акционерлік қоғам өз қызметінде пайдаланатын.

Қазақстандық және ресейлік шариғат кәсіпорын тұрақты болып саналады, егер қатынасы меншікті және қарыз көздері болады бір, яғни 1 теңге қарыз қаражаты тимек бір теңге меншікті.

Тұрғысынан кәсіпорын жұмысының тиімділігін пайдалану, қарыз қаражатын беретіні жиі оң сипатқа ие, өйткені кеңейтуге мүмкіндік береді қызметі арттыруға, инвестициялық белсенділік. Теріс сол сәт төмендету болып табылады қаржылық тұрақтылығын арттыру және тәуекелдерді, сондай-ақ қарыздар тарту көбінесе қарапайым рәсім талап етеді, бұл акционерлік қоғам еді кепілдік кепіл түріндегі, сондай-ақ жоқ жақсы несие тарихы бар.

Ғылыми әдебиетте бөлінеді екі негізгі капитал құрылымын:

Бірінші теориясы негізделген дәстүрлі көзқарасқа, оның негізін салушы Дюран (1952 ж.). Оның мәні мынада, ол капитал құны фирманың оның құрылымына байланысты, және тиісінше, мұндай идеалды құрылымы кезінде ең төменгі өзіндік құны, капитал құны фирманың нарықтағы болады максималды.

Екінші теориясы деп аталады атаулары американдық ғалымдар оның әзірлеген теориясы Модильяни-Миллер (1958 ж.). Сәйкес бұл теория, кейбір жағдайларда, егер капитал құны мен нарықтық құны фирманың тәуелді емес капитал құрылымын. Және соның салдары ретінде, мүмкін емес, өзгерте отырып, капитал құрылымын, әсер нарықтық құны фирмалар. Сондай-ақ, бұл принцип деп аталады «қағидаты бәліш», яғни, дели бәліш, оның шамасы өзгермейді.

Және нарықтық құны, акционерлік қоғамның байланысты ғана жалпы құны оның активтерінің құрылымына қарамастан, авансированного осы активтер капитал.

Маңызды орын қаржылық менеджердің акционерлік қоғамының алады жауабы бар үш негізгі мәселені оңтайландыру туралы баға және капитал құрылымын:

Қайдан капитал – көздері туралы білім беру капиталдың?
Қанша обойдутся шығындар капиталды тарту бойынша – бағасы туралы капиталдың?
Қандай болуы тиіс қатынасы көздерін капитал – туралы оңтайлы құрылымы капитал?
Оңтайлы құрылымы капитал – мұндай ара-қатынас кәсіпорынның өзінің және қарыз қаражатының қамтамасыз ететін жағдайда оларды тиімді пайдалану ең жақсы көрсеткіштерінің критерийлері бойынша оңтайландыру кезінде берілген шекараларында капитал бағасы [2, с. 265].

Критерийлері оңтайландыру алынуы мүмкін сүйене отырып, негізгі модельдердің басты мақсатты функциялары.

Анықтайды мақсаттары компанияның жұмыс істеуі (оның мақсатты функциясы) келесі негізгі модельдері:

пайданы барынша көбейту
транзакциялық шығындарды азайту
арттыру сату көлемінің
барынша өсу қарқыны компанияның
бәсекелестік артықшылықтарын қамтамасыз ету
барынша қосылған құны компания
нарықтық құнын барынша арттыру.
Моделі барынша пайда негізделген шығару А. Смит деп барынша арттыру пайда жекелеген шаруашылық жүргізуші субъектілердің әкеледі барынша қоғамдық әл-ауқат (overall economic welfare). Бұл мақсатты моделі компанияның қызметі, ол алғаш рет тұжырымдалған 1938 ж. француз экономист А. Курно және кейіннен дамыған жұмыстарға экономистер неоклассической мектеп, іске асырылды жолымен қамтамасыз ету көрсеткіштер тең шекті табыс және шекті шығындар.

Кейіннен бұл тұжырымы басты мақсатты функциялары тартылып, оған сын келесі позициялар. Есепке алу тәжірибесі барлық елдерде бөледі тек бухгалтерлік пайда, ол білдіреді арасындағы айырма кәсіпорынның кірістерін және оның ағымдағы шығыстарды (шығындарды). Бұл пайда ескермейді шығындар ресурстар, олар көрсетілмейді бухгалтерлік есепке. Сондықтан, бағалау үшін нақты нәтижесін, қаржылық қызмет, кәсіпорын ұғымы экономикалық пайданың сомасы арасындағы айырмашылық кәсіпорын кірісінің сомасы мен оның сыртқы және ішкі шығындар. Сонымен қатар, жоғары пайдаға қол жеткізілуі мүмкін жоғары деңгейде қаржылық тәуекел.

Моделі азайту транзакциялық шығындардың негізделген теориялық тәсілдер негізін қалаушы неоинституционализма, Нобель сыйлығының лауреаты Р. Коуза. Астында транзакциялық шығындармен бастапқы понимались қызмет көрсету бойынша шығындар нарығында мәмілелер, кейінірек транзакциондық шығындары болатты жатқызуға кез-келген шығындардың түрлері, ілесіп жүретін шаруашылық экономикалық агенттердің өзара іс-қимыл. Мақсатты функция моделін өлшенеді абсолютті көлемі сату. Қазіргі заманғы экономистер құрамына транзакциялық шығындардың шығындарды қамтиды ресурстар мен уақыты, іздеулеріне байланысты коммерциялық өнім берушілер туралы ақпаратты және сатып алушылар, тауарлар мен қызметтер.

Моделі келесі кемшіліктер бар: жаман болады деп болжануда өзгергіштік функциялары тұтыну және тауарлар мен қызметтерді таңдауға; тиімсіздігі инновациялық саясат кәсіпорын арттырады транзакциялық шығындарды бірнеше есеге; мақсатты функция моделін іс жүзінде байланысты емес шығындарды үнемдеумен.