Состояние и развитие фондового рынка Республики Казахстан

В настоящее время фондовый рынок играет ключевую роль в развитии экономической системы любого государства, являясь основным источникам привлечения капитала и способом инвестирования денежных средств.

Фондовый рынок является атрибутом и индикатором финансовой системы развитой экономики государства. Задача государства, с одной стороны, состоит в том, чтобы использовать потенциал фондового рынка для реализации программ экономической политики, а с другой стороны, предупредить или минимизировать вероятность угроз, который фондовый рынок как инфраструктурный элемент экономической политики несет в себе и которые потенциально могут перерастать в кризис.

Глобальный финансовый кризис затронул многие развитые и развивающиеся страны мира, выявив проблемные области экономики, диспропорции в развитии реального и финансового секторов, диссонансы в соотношении внутренних и внешних источников финансирования корпораций и финансовых институтов.

Поэтому сегодня особенно актуальным является вопрос: как найти ту грань, где использование фондового рынка переходит из состояния элемента, обеспечивающего реализацию экономической политики государства, к элементу, дестабилизирующему экономическую систему, и какими ключевыми характеристиками должен обладать эффективный фондовый рынок. В полной мере это относится и к казахстанскому фондовому рынку.

Фондовый рынок Республики Казахстан находится в слаборазвитом состоянии и имеет множество проблем, но понимание важности данного звена финансовой системы и приоритетные направления, определенные Правительством, служат импульсом в развитии отечественного рынка ценных бумаг.

В настоящий период определены основополагающие проблемы развития фондового рынка Республики Казахстан и предпринимаются серьезные шаги для их решения, проводятся исследования и выносятся новые предложения, совершенствуются правила, технические возможности, увеличиваются объемы проводимых сделок, улучшается инвестиционный климат страны, успешно реализуются государственная программа «Народного IPO».

Особую роль в стимулировании участников фондового рынка выполняет программа «Народное IPO», потому как повышение числа инвесторов и количества ценных бумаг отечественных компаний способно обеспечить ликвидность казахстанского рынка. Об эффективности программы можно судить по результатам первых двух размещений акций национальных компаний в рамках данной программы. IPO АО «КазТрансОйл» и АО «KEGOC» в сумме привлекли больше 40 млрд. тенге, при этом книга заявок была переподписана в ходе каждого из размещений. Вторичные торги акциями данных компаний, открытые на KASE после проведения IPO, характеризуются высокими показателями ликвидности. Акции АО «КазТрансОйл» и АО «KEGOC» остаются самыми ликвидными на казахстанском биржевом рынке и включены в корзину индекса данного рынка.

Развитие современного фондового рынка — это актуальная тема для отечественного финансового рынка, поскольку в последнее время усиливается рост интереса к фондовому рынку со стороны физических и юридических лиц, главной причиной является поиск альтернативного способа инвестирования взамен банковскому вкладу, а также восприятие фондового рынка, как источника прибыли.

До 2007 года в формировании казахстанского рынка ценных бумаг наиболее активную роль играли накопительные пенсионные фонды наравне с другими институциональными инвесторами, такими как банки и инвестиционные фонды. Отрицательное влияние на дальнейшую тенденцию развития рынка ценных бумаг оказал мировой финансовый кризис 2008 года, в результате чего эмитентами по выпускам корпоративных ценных бумаг были допущены дефолты, снизилось доверие инвесторов к инвестиционным фондам. Также на снижение ликвидности отечественного фондового рынка негативно повлияло сокращение инвестиционной активности основного класса институциональных инвесторов в лице накопительных пенсионных фондов и управляющих пенсионными активами [1].

Фондовый рынок Республики Казахстан в большей степени ориентирован на институциональных инвесторов. Институциональными инвесторами в Республике Казахстан являются. Следовательно, количественный состав институциональных инвесторов на 01 января 2016 года включает 86 участников, из них действуют 84 лицензий на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг Республики Казахстан. Вместе с тем, в соответствии с Законом Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» без лицензии осуществляют деятельность АО «Единый регистратор ценных бумаг» и АО «Центральный депозитарий ценных бумаг». По сравнению с 1 октября 2015 года количество лицензий на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг не изменилось.

Таким образом, можно наблюдать, что общая капитализация рынка по негосударственным ценным бумагам, которые включены в официальный список KASE, по состоянию на 01 января 2016 года в сравнении с показателем на 01 октября 2015 года увеличилась на 5,4%. В общем объеме торгов на KASE преобладают сделки с иностранной валютой и операции РЕПО с государственными ценными бумагами. Наибольшую долю 55,8% в общем объеме торгов на KASE имеют операции с иностранной валютой, 42,8% — операции РЕПО ГЦБ. На рисунке 3 мы можем наблюдать ярко выраженную тенденцию роста показателей доходности KASE с 2009 года, которая усиливается с середины 2012 года и практически вдвое увеличивается к концу 2015 года. В целом рынок показал положительный результат, что без сомнения можно назвать хорошим фактором развития современного фондового рынка. Из стратегии развития АО «Казахстанская фондовая биржа» на 2014 -2016 годы, в которой определены проблемы и предложен механизм их решения, можно выделить цель Биржи в 2017 году — стать открытой и конкурентоспособной торговой площадкой, которая будет соответствовать международным стандартам для инфраструктур финансового рынка и оказывать качественные торговые, клиринговые и расчетные услуги для отечественных и иностранных участников рынка.

При этом основными стратегическими направлениями будут приведение деятельности казахстанской фондовой биржи в соответствие с международными стандартами, улучшение и развитие инфраструктуры, совершенствование законодательной базы и интеграция в мировое биржевое сообщество. Также хотелось бы выделить основные направления развития казахстанской фондовой биржи. К положительным, на наш взгляд, нововведениям относится реформа системы подтверждения кастодианом и перенос процесса подтверждения на пострасчетный период. Это изменение увеличит ликвидность на фондовом рынке, в частности, это положительно скажется на рынке РЕПО, особенно для инструмента «овернайт». Из-за недобросовестного выполнения своих обязательств после совершения сделки, контрагент кастодиальной стороны может ожидать расчет сделки в течение всего торгового дня. На сегодняшний день профессиональные участники стараются избегать кастодиальных субсчетов в проведении сделок, в случае срочной необходимости расчета сделки.

Еще одним серьезным может стать увеличение маркет-мейкерского объема и уменьшение максимального спрэда по наиболее ликвидным акциям, в связи с чем ликвидность по акциям увеличится. При этом негативным моментом может стать исключение маркет-мейкера по листинговым облигациям.

Также необходимо отметить, намерение биржи ввести удаленное членство для привлечения к торговле на казахстанском фондовом рынке иностранных участников как меру увеличения уровня ликвидности.

Помимо этого в предложенном механизме решения текущих проблем выделяются расширение списка финансовых инструментов, совершенствование биржевых технологий и информационных систем, оптимизация листинговых требований и процедур и другие.

Таким образом, резюмируя вышесказанное, можно сделать вывод, что развитие рынка заключается в повышении его уровня ликвидности, появлении новых инструментов, улучшении его законодательной, технической и технологической базы, а также привлечении новых игроков и повышение финансовой грамотности населения. Но развитие не является его главной целью, ведь основной целью является выполнение фондовым рынком основной функции — обращать и перераспределять свободные денежные средства, предоставляя возможность привлечения или размещения капитала.