Валюталық реттеу және бақылау режимі

Тәсілдердің эволюциясы Халықаралық валюта қорының қолдануға қатысты валюталық шектеулерді зақ жылдар бойы орын Халықаралық валюта қорының (ХВҚ) валюталық бақылау жүйесін болды өзгерусіз. Бастап 1947 ж., яғни қызметінің басынан бастап, ХВҚ-ның ортасына дейін 1970-ші жж. валюталық бақылау жүйесін қарастырдық, бірі ретінде негізгі құралдардың макро-экономикалық саясат. Бұл орын заңды түрде бекітілген 3-бөлімде VI Баптың Жарғы ХВҚ, оған сәйкес мүше мемлекеттерге толық еркіндік бөлігінде шараларын енгізу, валюталық бақылау және реттеу үшін трансшекаралық капитал ағындарын қолдау мақсатында төлем балансы және айырбас бағамы ұлттық валюта.

Ортасынан бастап 1970-ші жылдары индустриалды дамыған елдер өзгерте отырып, жүйеге тіркелген жүйесіне өзгермелі валюталық курс бастады белсенді қатысуға процестерге байланысты күшін жоюмен және валюталық шектеулерді, ең алдымен операциялары бойынша, ағымдағы шот, ал кейіннен — мен операциялар бойынша қаржылық шот. Сол кезде ХВҚ-ның жан-жақты қолдап дамыған елдер, стремившиеся жүргізу, қаржылық реформа шектеулер алынып, күрделі операциялар, қаржылық шот және төлем теңгерімінің. Осы процеске ықпал еткен объективті факторлар, оның негізгілері болып табылатындар:

дамыту қаржы жүйесін және бәсекені күшейту, халықаралық капитал нарығында;
жүйе валюталық бақылау болып табылады тежеуші фактор дамыту және нарықтың қаржы құралдарының және интеграциялық процестер экономика;
өзгерту мақсаттары мен принциптерін ақша-несие саясатын жүргізу.
80-ші жылдары жаһандық тереңдету сыртқы экономикалық байланыстар объективті қажеттілігін тудырды валюталық қатынастарды ырықтандыру, валюталық шектеулерді алып тастау, алға қарай ұлттық валюталарының айырбасталымдылығын.

Дамушы елдер жасап, үміт экспорттық әлеуетін дамыту есебінен шетел капиталын тарту, артынан, индустриалды дамыған елдер кірісіп, ырықтандыру процесі трансшекаралық капитал ағындарын.

ХВҚ сконцентрировал өзінің назарын айырбасталымдылығын қамтамасыз ету, шот бойынша ағымдағы операциялар, өйткені оның позициясы қатысты ырықтандыру қаржылық шоттың төлем балансының дамушы елдің ұстамды, өйткені жоқ жалпы тұжырымдамасы, ол болуы белгілі бір жағдайлар мен реттілігі бойынша қабылданған шаралардың күшін жою валюталық шектеулер трансшекаралық қозғалысы капитал. Дегенмен ХВҚ болды жақтаушысы болып, бірте-бірте валюталық шектеулерді жою.

1980-жылдардың басында 90-х гг. ХХ в. ХВҚ атқарды белсенді ұстанымын мәселелері бойынша шектеулерді жою операцияларына күрделі сипаттағы. ХВҚ ұсынған мүше елдерге жоюға шектеу капиталдар қозғалысын, өйткені дамып келе жатқан капиталдар нарығы талап еткен басым қозғалысының еркіндігі. Осы содействовали оң қайта өзгерту бөлігінде валюталық режимді елдерінде экономикалық ынтымақтастық және даму Ұйымының (ЭЫДҰ), сондай-ақ экономикалық көрсеткіштер Оңтүстік-Шығыс Азия елдеріндегі арқасында орасан зор ағыны тікелей және портфельдік инвестициялар. Негізінде осы халқымен, мұндай себептері:

— жаһандану процестерін күшейту, әлемдік экономика, негізделген жоюды әкімшілік шектеулерді ұштастыра отырып, экономикалық ырықтандыруға;
— экономикалық қайта құрулар, соның ішінде жекешелендіру процестері дамушы елдерде және өтпелі экономикасы бар елдердегі, соның нәтижесінде жергілікті нарыққа тартымды сыртқы инвесторлар үшін.
Осы белгіленген кезеңде ХВҚ қолдап шешім Орталық және Шығыс Еуропа елдерінің өткізу либерализационные іс-шаралар, әсіресе қатысты тікелей инвестициялардың ағынын құрамдас элементі ретінде құрылымдық қайта құру экономикалардың.

Жан-жақты процестерге ырықтандыру капитал ағындарын ХВҚ көрсеткен 1995-1997 жылдары азиялық аймақ. Уақыт деген пікір қалыптасқан ырықтандыру капитал ағындарының оң әсер пайдалану тиімділігі инвестициялық ресурстарын арттырып, экономикалық өсу қарқыны және бірқатар артықшылықтары бар.

Осыған байланысты 1997 жылдың сәуір айында Уақытша комитеті ұсынды директорлар Кеңесіне түзетулер енгізу, Қор Жарғысына, тіркеген еді ырықтандыру мен капитал шоттары ретінде нақты мақсатқа және сол арқылы кеңейтті еді өкілеттіктері ХВҚ бойынша қозғалысын реттеу халықаралық капитал.

Алайда, қаржы дағдарысы Оңтүстік-Шығыс Азия, келісілген жинақтаумен сыртқы берешегінің жеке сектор, оқиғалар ХВҚ көру ырықтандыруға, капитал ағындарының призмасы арқылы туындайтын макроэкономикалық тәуекелдер.

Жыл сайынғы жиналыста, Гонконгта 1997 жылғы қыркүйекте директорлар Кеңесі ХВҚ өзгертулер енгізді, Қордың Жарғысына олар бекітті ырықтандыруға, капитал қозғалысына бірі ретінде оның басым мақсаттары. Сондай-ақ, ұсынылды алғы шарттар (шарттар) бойынша іс-шараларды жүргізу ырықтандыру операциялар бойынша қаржылық шот, бірі оның болып табылады макроэкономикалық тұрақтандыру, орнықтылығы ағымдағы операциялар шотының тиісті валюталық режимдерді капиталдандыру деңгейінің жоғары болуына банк жүйесінің жеткілікті алтын-валюта резервтерін тиімді институционалдық жүйесі. Қаржы дағдарысы 90-шы жж. XX ғасыр көрсеткендей, жоғарыда келтірілген алғы шарттары (шарттары) болып табылады қажетті, бірақ жеткіліксіз бойынша шараларды қабылдау үшін ырықтандыру қаржылық шоттың төлем балансының.

Көптеген зерттеулер көрсеткендей, байланысты ырықтандыруға, капитал қозғалысына өсуі халықаралық капиталмен операциялар ықтималдығы арттырады пайда болған қаржылық дағдарыс.

Сонымен қатар, негізінде бірқатар елдік зерттеулер валюталық бақылау мәселелері бойынша және капиталдың қозғалысын ырықтандыру ХВҚ жасады келесі алдын ала қорытындылар.

Бақылау трансшекаралық капитал қозғалысы мүмкін емес деген ұтымды макроэкономикалық саясат, бірақ мүмкіндік береді, уақытты ұту үшін қажетті түзету іс-қимылдарын, яғни өткізу үшін құрылымдық экономикадағы өзгерістер. Шаралар капитал ағындарын бақылаудың түрлі елдерде болады неодинаковую тиімділігі, себебі бұл көптеген факторларға байланысты, соның ішінде дәрежесіне айырбас бағамының икемділігін, даму деңгейін қаржы нарығы, сапасы, өткізу ақша-кредит және валюталық саясат. Елдің елеулі макроэкономикалық диспропорциями қысқа мерзімді перспективада ғана емес, қабілетті мәселелерді шешуге ірі масштабты капиталдың әкетілуіне бақылау арқылы оның қозғалысы. Сонымен қатар, кейбір жағдайларда, кіріспе бақылау капиталдық операцияларына мүмкіндік берді билік жүргізуге қажетті реформалар, экономикалық саясат.
Қолдану жан-жақты бақылау болып саналды гөрі тиімді әдіс селективті қозғалысын басқару капитал. Бұл ретте орта мерзімді кезеңде жалпы орындалуын бұрмалайды, ал кейбір жағдайларда кедергі мәмілелер жүргізу, әлсіретеді қаржы нарығының дамуына кері әсер ететін, инвесторлардың сенімін және қолжетімділігін халықаралық капитал нарығына қатысты. Дегенмен қолдану бақылау капиталдың әкелінуіне қосымша басқа да шаралар саясатын орынды болуы мүмкін жағдайларда әр түрлі пайда мұндай бақылау.
Ұтымды саясат маңызды рөл атқарады үшін қаржы секторын реттеу бөлігінде және тұрақты капиталдың қозғалысын ырықтандыру, қысқарту осалдығын экономиканың түрлі күйзелістер.Тиімді реттеуші және қадағалау мекемелері үшін қаржы нарықтарының көп уақыт кетуі мүмкін, сондықтан да міндеттерді шешу үшін қысқарту бойынша теріс капитал ағындарының бағыттау керек баб-лия жақсарту үшін пруденциалдық реттеу шараларын және қадағалау сияқты елдердің ах-кредиторлар, сондай-ақ елдерде борышкерлер ұмтылатын әзірлеу келісілген пруденциальной саясат елдер арасындағы.
Негізгі қорытынды тұрды, оның жылдамдығы мен реті ырықтандыру шоттары капитал қозғалысының анықталуы тиіс әрбір нақты жағдайда. Бұл ретте қарқыны ырықтандыру, оның жүйелілігі және реформа қаржы жүйесі болып табылады өзара байланысты процестерді, сондай-ақ, олар өзара тығыз байланысты және жалпы экономикалық даму деңгейі, елдің және нақты шарттарына.
Жоқтығына қарамастан бірыңғай тәсілді қамтамасыз ету пайданы трансшекаралық капитал ағындарын шектеу кезінде тәуекелдер. Директорлар кеңесі ХВҚ-деп атап өтті елеулі пайда ырықтандыру операциялар шоты бойынша капиталдың қажеттігін атап өтті, ырықтандыру процесін басқару мақсатында тәуекелдерді азайту. Арасында артықшылықтары шот ашу капиталдың мүмкіндіктерін кеңейту, инвесторлардың инвестициялау кезінде экономикасына ескере отырып, неғұрлым тиімді қаржы ресурстарын бөлу және еңбек өнімділігін арттыру, мысалы, арқылы беруді технологиялар арқылы тікелей инвестициялар. Ағыны портфельдік инвестициялар жәрдемдеседі құнын төмендету үшін қарыз қаражатын экономиканың нақты секторының мүмкіндік береді ресурстарды ұтымды пайдалануға қол жеткізу мақсатында экономикалық өсімнің жоғары қарқынын.

Айырмашылығы айқын пайда шетел капиталын тарту байланысты тәуекелдер ырықтандырумен трансшекаралық капитал қозғалысы байқалуы мүмкін, керісінше, күшейе түседі салдарынан болған елеулі сәйкессіздіктерді экономикадағы болмаған не незавершенности құрылымдық және институционалдық қайта құрулар ел-реципиент.

Әлемдік қаржы-экономикалық дағдарыс 2007-2009 жж. оқиғалар ХВҚ қайта тізбесі әзірленген ұсынымдарды бұрын дамушы елдер үшін — әлеуетті импорттаушылар капитал. Тәуекелдерді төмендету үшін пайда болған жаңа «көпіршіктер», ХВҚ ұсынды шектеу енгізуге ағыны алып-сатарлық капитал. Бостандық қаржылық операцияларды қаржылық дағдарысқа дейін көтерілісті басты принциптерінің бірі, бекітілген жарғысына сәйкес ХВҚ. Барлық елдер Қорға қатысушыларға міндетті түрде предписывалась күшін жою кез келген шектеулер операцияларды жүзеге асыру күрделі сипаттағы. Мақсаты қозғалысын ырықтандыру халықаралық капитал, ең алдымен, ағынының артуы, жеке капиталды болып табылатын дамушы елдер үшін баламалы көзі сыртқы қаржыландыру.

Бір жағынан, мұндай саясат ынталандыру экономикалық өсуіне, екінші жағынан — әкелді негізсіз арттыру активтерінің құнын және ауқымды спекуляциям қор нарықтарында. Сайып келгенде, бұл-қайтарымсыз усугубление салдарын әлемдік қаржы-экономикалық дағдарыстың үшін дамушы нарығы бар елдердің. Осының салдарынан ХВҚ қажет деген қорытындыға келді шектеулерді енгізу қоса алғанда, мұндай құралдар ретінде салық және резервтеу, тежеуге жылдам көлемінің өсуі, халықаралық инвестицияларды дамушы елдер.

Болуы валюталық дағдарыс байланысты едәуір тапшылығына ішкі және сыртқы көздерден шетел валютасы ұсынысының және әлсіз сеніміне ұлттық валютаға, сондықтан кез-келген елден капиталдың кетуі болып саналады қауіп валюта бағамының тұрақтылығына және жалпы алғанда экономиканың дамуына ұмтылдырады қаржылық билік ретінде дағдарысқа қарсы шаралар қолдану тетіктері валюталық шектеулерді ауыртпалығын.

Әлемдік тәжірибе мен зерттеулер көрсеткендей, қолдану тиімділігі валюталық шектеулер анықталады, ең алдымен, краткосрочностью олардың іс-әрекеттері (1-3; 3-6; 6-12 ай), жағдайға айналып осы шектеулерді және экономикалық агенттер тарапынан сүйемелденеді болуымен реформаторских процестерді экономикалық және басқа да салалардағы мемлекет.

Алудан басқа, белгілі бір нәтиже мен пайданың (кемуі сұраныстың шетелдік активтерді қысқарту, елден капиталдың кетуін және т. б.), валюталық шектеулер/ауыртпалығы бар және бірқатар кемшіліктері: қосымша кедергі экономикасына шетел инвестицияларын тарту; дискриминация, шағын және орта бизнес; олардың іс-әрекетінің ұзақтығы; асимметричность қолдану; жүзеге асыру мүмкіндігі төрелік сот; қосымша шығындар ұлғайту; экономиканың көлеңкелі секторын; долларизация; экономиканы ынталандыру үшін мүдделік қолдау және сыбайлас жемқорлық.

Осы кемшіліктерді алдын ала анықтайды тұтастай алғанда тиімсіз қолдану, валюталық шектеулер/ауыртпалықтарды (әсіресе операциялары бойынша ағымдағы сипаттағы).

Реформалау, валюталық реттеу режимін, Беларусь Республикасында қазіргі уақытта жүйе валюталық шектеулер мен ауыртпалықтарды (әдетте, ағыны алып-сатарлық капитал) сақталады дамушы елдерде және өтпелі экономикасы бар елдердегі. Бұл ретте, негізгі мақсаты валюталық шектеулер қарамастан, сан алуан түрлері мен көлемі, оларды қолдану төмендету болып табылады тәуекел, оның ішінде макроэкономикалық байланысты трансшекаралық капитал қозғалысына, сипатына қарамастан және жіктеу валюталық операциялар арқылы ықпал ету, олардың құрамы мен мөлшері.

Беларусь республикасы ашық экономикалы ел ретінде мәртебесіне ие елдер өтпелі экономикасы бар, ие емес үлкен көмірсутек шикізатының қорлары-бұл жеткілікті дәрежеде бағдарланған сыртқы нарық (соңғы жылдары қатынасы экспорт және импорт ЖІӨ-ге көлемі, тиісінше 50 және 60%). Беларусь экономикасы тәуелді бағалардың импорттық шикізат және материалдар, сондай-ақ сыртқы сұраныстың түпкі өнім шетелдік сатып алушылар тарапынан. Бұл тәуелділік анықтайды кейбір ерекшеліктері, жұмыс істеу режимі валюталық реттеу және Беларусь Республикасында, қолдауға бағытталған ұлттық валюта бағамының қысқарту, елден капиталдың кетуін.

Бірінші онжылдықта. және ХХІ ғ. ұлттық валюталық реттеу режимі ұшырады сапалық өзгерістер арқасында жақсарту, ішкі валюта нарығындағы жағдайдың, сондай-ақ жекелеген макроэкономикалық индикаторлар.

Ең алдымен айта кету керек, қыркүйек айында 2000 ж. қазақстан республикасының Ұлттық банкі атынан көптік жүйесінің курс көшті белгілеу, бірыңғай валюталық курс, бұл болды сол уақытта ең маңызды жетістіктерінің ақша-кредит және экономикалық саясатын. Тегістеу курс белорус рублінің оң әсер өсуі шетел валютасы ұсынысының тарапынан резиденттердің ішкі валюта рыногында.

Және тек осыдан кейін ғана знакового оқиғалар Ұлттық банкі бастады саясатын жүргізуге байланысты ырықтандырумен реттеу, валюталық режимді.